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富安娜:2018年一季度明显提速 买入评级

来源:临沂新闻网    时间:2019-04-16




  [摘要]  

  核心观点:  

  公司公告2017年实现营收26.16亿元,同比增长13.18%,实现净利润4.93亿元,同比增长12.40%。拟10派2.5元。2018年Q1实现营收5.52亿元,同比增长28.04%,实现净利润0.97亿元,同比增长22.13%。  

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  公司2017年业绩实现稳步增长,业绩增速自2015年稳步回升公司2015-2017年营收增速分别为6.24%、10.46%、13.18%,净利润增速分别为6.55%、9.42%、12.40%,稳步复苏。2017年公司电商业务增长38%,收入占比26%,营收增速预计主要来自电商贡献。分产品看,套件类、被芯类、枕芯类分别增长4.52%、14.20%、16.40%。芯类产品增速较快反映继发性癫痫病有哪些症状出公司产品受益消费升级趋势。家具业务2017年营收0.76亿元,同比增长319.05%。公司毛利率和期间费用率2017年变化不大。  

  母公司获评高新,使得公司2017年所得税率下降3.28个百分点至17.89%。  

  2018年一季度公司营收和净利润增速较2017年进一步加速业绩增速加速主要受益电商业务继续保持快速诱发癫痫的原因有哪些呢增长,同时家纺主业线下业务稳步复苏。净利润增速略微慢于营收增速主要由于销售费用增长27.35%,管理费用增长46.97%,其中除了职工薪酬和惠东工业园折旧费增加外,预计还和春节后直营美家旗舰大店开业导致费用增加有关。  

  18-20年业绩分别为0.70元/股、0.86元/股、1.01元/股我们看好公司2018年业绩将实现快速增长。1)家纺行业持续景气;2)2018年公司将邯郸癫痫病小发作治疗新增加盟客户200家,加速开店;3)创新电商平台渠道结构,电商收入有望保持快速增长;4)家具新业务未来伴随门店收入增长费用率有望下降;5)经销商持股计划有望落地,渠道拓展能力强化。预计公司2018年EPS0.70元/股,目前股价对应市盈率仅14倍,维持“买入”评级。  

  风险提示  市场竞争加剧,库存压力加重的风险;定制家具新业务的拓展风险;

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