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食品饮料:白酒行业跟踪,来自渠道的反馈,名优酒依旧值得拥有

来源:临沂新闻网    时间:2019-04-16




  近期白酒再次调整,大多优质的白酒公司估值优势很明显:认为市场对白酒的担心主要来自两方面:其一担心中国的长远经济;其二担心消费增速下行。认为经济总量影响的是所有行业,而不仅仅是白酒。与消费总量的数据对比,认为行业的壁垒、公司的竞争力以及结构的机会更为重要,渠道的反馈显得尤其重要。根据最新渠道跟踪情况,白酒基本面依旧扎实,茅台和区域酒仍是表现最好的,部分名酒淡季存在价格疲软和动销放缓情况,核心是量价关系未平衡好,近期停货后价格均开始回升,经销商对中秋旺季销售预小儿癫痫的表现期整体偏积极。目前多数名酒估值对应2018年估值回落至20倍上下,基于行业强壁垒以及增长的确定性较高,建议积极配置。

  高端酒:茅台一枝独秀,普五国窖停货挺价策略效果显现。1)茅台:进入8月,飞天茅台价格持续抢眼,目前一批价在1720-1780元,8月订单预计在中旬发出;2)普五:华东一批价820-830元,湖南一批价810元,停货后一批价有所上行,经销商拿货成本是789元(739和839元各一半,没有返利),年初打款很多,目前仍有较多货没发。陕西省治疗羊角风好的医院3)国窖1573:打款价810元,季度返利30元+年度返利20元,华东一批价840元,西南以及湖南一批价720-730元。目前资本市场对茅台的分歧主要在于明年是否会提价,认为,茅台继续提出厂价只是时间的问题,长期来看,茅台经销商毛利率有望逐步走向合理水平,茅台的一批价和出厂价会比较匹配,对于明年茅台业绩的增长,依旧有信心。

  二线名酒:渠道库存和价格体系良好,积极备战中秋旺季。1)洋河:7月渠道动销以老款海天系列为主,7月初提价政策在8月开始体癫痫到底能不能治疗好现,新版海天系列开始逐步替代老款,蓝色经典终端价格上浮,如海之蓝一批价由110元提高到115元,终端价由120-125元上行至130元,计划中秋期间以新款产品为主。目前天之蓝一批价265元(历史高峰260元,预计中秋275-280元),梦3一批价350-355元,梦6一批价480元左右。2)古井:库存严格控制在季度计划的30%以下,超过红线不发货。目前省内及省外的江苏、山东市场渠道库存约1.5月,河南市场部分经销商库存较大,在3个月左右,主要是二季度有1个多月在做平癫痫病最好的治疗方法台公司,影响到产品销售,经销商整体来看处于积极备战中秋旺季阶段。今年公司重在梳理产品线,为百亿后发展做好充分准备,费用投入聚焦在次高端价位,政府对费用率也有一定考核,因此近期黄鹤楼登录央视品牌推广,亦无需担心费用趋势问题。3)口子窖:7月份渠道动销正常,省内库存1个月左右,如合肥1.5月,六安半个月,宣城、马鞍山、滁州库存在1个月,9月初将进入中秋备货阶段,前期提价后终端价格稳步上行,经销商对中秋销售偏乐观。(中泰证券 范劲松, 龚小乐)

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